光纖光纜業(yè)務(wù)景氣度下滑,毛利趨降低。2009年受益于3G投建,光纖光纜需求一度供不應(yīng)求,行業(yè)高景氣,公司作為國內(nèi)主流的光纖光纜廠商,2009年光纖光纜業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收15.79億元,毛利率創(chuàng)出了27.82%的新高。2010年公司光纖的整體投資機(jī)會主要體現(xiàn)在預(yù)制棒投產(chǎn)對于公司成本的有效控制:
1.光纖光纜總量需求并未放緩,2010年產(chǎn)能在8000萬芯公里,需求則在9000萬芯公里,總體需求仍有缺口。
2. 2010年由于原材料價格漲價以及上游廠商對于價格的擠壓,光纖價格預(yù)計(jì)從目前78元/芯公里下滑至72元/芯公里左右,毛利將有所下滑。
3. FTTx是2010年運(yùn)營商投建重點(diǎn),但是“最后一公里”所需的軟光纜中所需光纖公司目前仍需外購。
4.預(yù)制棒項(xiàng)目今年12月份有望投產(chǎn)。光纖光纜主要原材料為預(yù)制棒,目前主要進(jìn)口日本,隨著公司預(yù)制棒項(xiàng)目投產(chǎn)可有效解決目前的原材料成本瓶頸。
電力電纜主導(dǎo)地位逐步凸顯。2008年電力電纜業(yè)務(wù)同比大幅提升67.52%,營收占比47.72%首次超越光纖光纜業(yè)務(wù),2009年電力電纜則延續(xù)了這個態(tài)勢,成為公司營收的主要來源之一。公司目前電力電纜主要還是以普通導(dǎo)線為主,約75%的收入占比;特種導(dǎo)線市場需求仍在培育中,公司占據(jù)了近一半的市場份額,隨著智能電網(wǎng)的啟動該市場空間有望大幅提升:
1.公司2009年電力導(dǎo)線實(shí)現(xiàn)8W噸的產(chǎn)量,2010年有望達(dá)到12W噸,特種導(dǎo)線的收入占比有望從09年25%提升至30%,故整體毛利率相對比較穩(wěn)定。
2.新產(chǎn)品種類的培育。對于智能電網(wǎng)“最后一公里”光纖復(fù)合低壓電纜目前用于“多網(wǎng)融合”電力線上網(wǎng),已經(jīng)量產(chǎn),且已經(jīng)實(shí)現(xiàn)收益,隨著智能電網(wǎng)的驅(qū)動產(chǎn)能將逐步釋放;漏線電纜主要用于地鐵、軌道和油井,目前市場主要為國外廠商,公司成長主要在于進(jìn)口替代;用于高鐵的鐵路信號電纜,是建設(shè)數(shù)字化鐵路的必備產(chǎn)品,市場空間預(yù)計(jì)在30W公里,目前電纜主要來自國外;公司有望在今年9月底量產(chǎn),我國高鐵高速發(fā)展其帶來的需求不容小覷;以及9-10月份投產(chǎn)的用于船用等裝備電纜。公司在提升目前主營營收能力的同時,依托目前的研發(fā)能力大力開拓新的業(yè)務(wù)品種,打開了長期發(fā)展的空間。